Хедж-фонды: стратегии, портфельное конструирование и управление риском

Хедж-фонд — это не «инвестирование», а инжиниринг доходности с контролем риска. Курс разбирает, откуда берётся альфа и почему большинство фондов её не создают. Стратегии: long/short equity, event-driven (merger arb, distressed, special situations), relative value (convertible arb, capital structure arb), global macro (rates, FX, commodities), systematic/CTA и quant equity. Для каждой — источники доходности, типичные риски, ёмкость (capacity) и поведение в разных режимах рынка. Портфельное конструирование: факторные модели (Fama-French, Barra), декомпозиция альфы и беты, exposure management, концентрация, корреляции, gross/net exposure, position sizing и Kelly. Риск-менеджмент: VaR, CVaR, stress-testing, scenario analysis, drawdown control, stop-loss политика, ликвидность и gap risk. Финансирование: prime brokerage, margin, rehypothecation, short borrow и hard-to-borrow, financing costs и их влияние на доходность. Операционная инфраструктура: NAV, fee structure (2/20, hurdle, high-water mark), lockups, gates, side pockets, комплаенс и регуляторика (AIFMD, Form PF, investor reporting). Отдельно — построение и защита track record, маркетинг фонда и работа с аллокаторами. Практика: построение факторной декомпозиции и риск-отчёта по реальным данным.